Må Aksjeopsjoner Påvirke The Beregning Of Grunnleggende Inntjening Per Aksje

Grunnleggende inntjening per aksje NEDLØSNING Basisinntekt per aksje For selskaper som har en komplisert kapitalstruktur (det vil si at de har utstedt potensielt fortynnede verdipapirer), anses utvannet EPS å være en mer presis beregning enn grunnleggende EPS. Utvannet EPS tar hensyn til alle utestående verdifulle verdipapirer som potensielt kan utøves (for eksempel aksjeopsjoner og konvertible foretrukne aksjer) og viser hvordan en slik tiltak vil påvirke resultat per aksje. Hvis et selskap har en enkel kapitalstruktur, noe som betyr at den ikke har utstedt potensielt utvannende verdipapirer, kan grunnleggende EPS være en nyttig beregning alene. Bedrifter med komplisert kapitalstruktur må rapportere både grunnleggende EPS og utvannet EPS for å gi et mer nøyaktig bilde av deres inntjening per aksje. EPS-verdien vil alltid være den høyeste av de to. Hvis selskapet har en enkel kapitalstruktur, må den bare rapportere grunnleggende EPS. Eksempel på grunninntekter per aksje Et selskap rapporterer nettoinntekter på 100 millioner etter utgifter og skatt. Selskapet utsteder foretrukket utbytte til sine foretrukne aksjeeiere på 23 millioner, og gir inntjening tilgjengelig for felles aksjonærer på 77 millioner. Selskapet hadde 100 millioner utestående aksjer i begynnelsen av året og utstedt 20 millioner nye aksjer i andre halvår. Som følge av dette er det veide gjennomsnittlige antall utestående aksjer 110 millioner: 100 millioner aksjer for første halvår og 120 millioner aksjer for andre halvår (100 x 0,5) (120 x 0,5) 110. Deling Inntjeningen til de aksjonærer på 77 millioner av det veide gjennomsnittlige antall utestående aksjer på 110 millioner gir en grunnleggende EPS på 0,70. Virkning av grunnleggende inntekter per aksje Aksjer handler på multipler av inntjening per aksje, slik at en økning i grunnleggende EPS kan føre til at aksjeprisen vil verdsette i tråd med selskapets økende inntjening per aksje basis. Økende grunnleggende EPS betyr imidlertid ikke at selskapet genererer større inntjening på brutto basis. Bedrifter kan kjøpe tilbake aksjer, redusere aksjene som resultat og spre nettoinntekt med mindre foretrukket utbytte over færre felles aksjer. Grunnleggende EPS kan øke selv om absolutt inntjening reduseres med en fallende felles andelstelling. En annen vederlag for grunnleggende EPS er avviket fra utvannet EPS dersom de to EPS-tiltakene blir stadig mer forskjellige, kan det vise at det er høyt potensial for nåværende felles aksjonærer å bli fortynnet i fremtiden. Basisk fortjeneste per andel vs. utvannet inntjening Investeringsleksjon 4 - Analyse av resultatregnskap Utvannet resultat per aksje eller utvannet EPS som det ofte kalles, er en mer nøyaktig versjon av hvor mye overskudd som er igjen for deg, eieren, for hver aksjeandel du har i et selskap. Walker og WalkerGetty Images Oppdatert 28 desember 2016 Neste i vår leksjon om analyse av resultatregnskapet er en diskusjon om forskjellen mellom grunninntekter per aksje eller grunnleggende EPS og utvannet resultat per aksje, eller fortynnet EPS. Dette er et spesielt viktig område for deg som lager investorer fordi, hvis du er forsiktig, kan du ende opp med å bruke feil EPS-tall og dermed ende opp med en misvisende pris-til-fortjenestemengde. PEG-forhold. og utbyttejustert PEG-forhold. Forstå forskjellen mellom grunnleggende EPS og fortynnet EPS Når du dykker inn i resultatregnskapet til et selskap, må du gjøre det på to nivåer. Den første ser på hele virksomheten. Nemlig, hvor lønnsomt er selskapet som helhet Den andre vurderer overskuddet per aksje. Husk at børsnoterte selskaper kuttes opp i individuelle stykker med hver av de brikkene som representerer en del av den samlede eierskapspaatsen. Hvor mye av inntekt etter skatt er hver enkelt del av selskapet berettiget til å motta For den enkelte investor, er sistnevnte tall det som virkelig teller. Hvis et selskap genererer mer og mer profitt hvert år, men svært lite av det ekstra fortjenesten, er veien til aksjonærene pr. Aksje grunnet utvanning som følge av nye aksjeutstedelser for fusjoner og oppkjøp, aksjeopsjoner gitt til ledende ansatte eller utvannende verdipapirer som tegningsretter eller konvertible foretrukne aksjer. Velstanden til virksomheten betyr ikke mye som det kan fortsatt være en forferdelig investering. Dette er et ganske vanlig problem, og en du vil sikkert oppdage oftere enn ikke. Egentlig aksjonærvennlige ledergrupper fokuserer på resultatene per aksje, og prioriterer det over størrelsen på selskapet. De forstår at hver gang en ny andel er utstedt, selger de eksisterende eierne faktisk noen av deres nåværende forretningsmessige eiendeler og gir den opp til den som mottar den andelen. Heldigvis har regnskapsførerne som utvikler GAAP-reglene for årsregnskapet i årsrapporten og 10-K-arkivering kommet opp med en løsning. Det er ikke perfekt, og det tar ikke alt, men det er et flott sted å starte. De bestemte seg for å kreve at to ulike inntekter per aksje skal vises av selskapene i sine opplysninger. Den første er kjent som grunnleggende EPS. Grunninntekt per aksje er en straight forward, enkel beregning som forsøker å ta netto inntekt på felles aksjer for en periode og dele den med gjennomsnittlig antall utestående aksjer for samme periode. For eksempel hvis en bedrift hadde 100.000.000 i nettoinntekt som gjelder for vanlige aksjer for sitt siste regnskapsår, og det startet det året med 20,0000,00 utestående aksjer og avsluttet det året med 15.000.000 utestående aksjer, ville grunnleggende EPS-beregningen være 100.000.000 (20.000.000 43 15.000.000 2), eller 5.71. Den andre er kjent som fortynnet EPS. Utvannet resultat per aksje justerer grunnverdien per aksje ved å inkludere all potensiell fortynning som, dersom den utløses til dagens priser og vilkår, vil føre til at rapporterte resultat per aksje er lavere enn de ellers ville ha vært. For eksempel, ved å bruke vår tidligere illustrasjon, om det var 5.000.000 aksjer av aksjer som kunne utstedes til enhver tid på grunn av en konvertibel sikkerhet holdt av en tidlig investor som var kvalifisert for omregning til en lavere pris enn dagens markedspris, ville formelen trenge å redegjøre for det. Fortynnet EPS vil være 100 000 000 (20 000 000 43 15 000 000435 000 000 2), eller 4,44. Noen tanker om bruk av fortynnet EPS ved analyse av en bedrift En ting å huske på fortynnet EPS, som vi vil diskutere senere i denne leksjonen, er det faktum at antifortynnative konverteringer ikke er inkludert i beregningen. Årsaken til dette er at det ville øke inntjeningen per aksje, noe som trolig ikke vil skje i den virkelige verden (hvilken sunn person ville utøve et undervannsalternativ eller konvertibel sikkerhet til en pris som får dem til å betale mer enn de kunne få hvis de gikk til det åpne markedet og kjøpte aksjer). Dette betyr, for å gi en illustrasjon, undervannsopsjoner er inkludert i Utvannet EPS-beregning, men aksjeopsjoner som er kvalifisert for konvertering og har en kurspris under dagens markedspris, er. Fra et praktisk synspunkt, når du forstår dette, blir implikasjonene tydelige: Hvis et selskap har mye potensiell fortynning på sine bøker, og aksjekursen deretter avtar enten på grunn av en selskapsspesifikk situasjon, en lavkonjunktur eller et bredt lager markedssammenbrudd, kan all fortynning forsvinne fra utvannet EPS-beregning. Hvis du ikke tar hensyn til det faktum at høyere fremtidige aksjenivåer plutselig vil gjeninnføre all den fortynningen, kan din forventede inntjening være langt utenfor merket, noe som fører til at du har overbetalt for virksomheten. I noen grad, så langt som aksjeopsjoner går, dersom aksjekursen forblir deprimert i lengre tid, vil enkelte aksjeopsjoner utløpe, men det er vanligvis kald komfort, da ledelsen sannsynligvis vil utstede nye aksjeopsjoner til lavere pris . En generell tommelfingerregel å huske er at Utvannet EPS alltid vil være lavere enn Grunnleggende EPS hvis selskapet genererer en fortjeneste fordi dette overskuddet skal fordeles mellom flere aksjer. På samme måte, hvis et selskap har et tap, vil utvannet EPS alltid vise et lavere tap enn grunnleggende EPS fordi tapet spres over flere aksjer. Da jeg først skrev denne leksjonen tilbake i 2001 eller 2002, brukte jeg figurer fra et teknologiselskap, Intel, i etterkant av dot-com boom som demonstrerte alt dette. De er en så god illustrasjon av alt vi har diskutert at jeg kommer til å holde dem på plass, da det ikke gir noen spesielt nyttig innsikt for å tilfeldigvis gi dem til nyere numre. Når du ser på diagrammet som er festet til bunnen av denne siden, merker du at i 2000 var forskjellen mellom Intels grunnleggende EPS og fortynnet EPS rundt til rundt 0,06. Hvis du vurderer at selskapet hadde over 6,5 milliarder aksjer utestående, innser du at fortynning tok mer enn 390 millioner i verdi fra investorene og gir den til ledelse og ansatte. Det var en stor sum penger. Senere i 2001, da markedene fortsatte å kollapse, gikk mange aksjeopsjoner under vann og dermed fortyndet effekten midlertidig i beregningen av fortynnet EPS. Tabell INTEL-1 Intel Utdrag - Årsrapport 2001 Utvannet resultat per aksjeformel Utvannet resultat per aksjeformel Utvannet resultat per aksje er resultatet for en rapporteringsperiode per aksje utestående aksjer i denne perioden. Målet inkluderer antall aksjer som ville ha vært utestående i perioden dersom selskapet hadde utstedt aksjer for alle potensielle utvannende aksjer i løpet av perioden. Årsaken til at utvannet resultat per aksje er slik at investorene kan bestemme hvordan inntjening per aksje som kan henføres til dem, kunne reduseres dersom en rekke konvertible instrumenter skulle konverteres til aksje. Dermed presenterer denne måling det verste fallet for resultat per aksje. Resultat per aksjeinformasjon må bare rapporteres av offentligforetak. Dersom et selskap har flere typer aksjer enn aksjemarkedet i kapitalstrukturen, må det presentere både grunninntekter per aksje og utvannet resultat per aksjeinformasjon. Denne presentasjonen må være for både inntekter fra videreført virksomhet og nettoinntekt. Denne informasjonen er rapportert på resultatregnskapet for companyrsquos. For å beregne utvannet resultat per aksje, inkludere effekten av alle utvanningspotensielle aksjer. Dette betyr at du øker antall utestående aksjer med det veide gjennomsnittlige antall ekstra vanlige aksjer som ville ha vært utestående dersom selskapet hadde konvertert alt utvanningspotensialt aksjekapital til vanlig aksje. Denne fortynningen kan påvirke fortjenesten eller tapet i telleren av beregningen av fortynningstjenesten per aksje. Formelen er: (Gevinst eller tap som kan henføres til morselskapets eierandeler etter skatt, etter skatt) Konvertibelt foretrukket utbytte (Vektet gjennomsnittlig antall utestående aksjer i løpet av perioden All utvanningspotensial aksjekurs) Du må kanskje gjøre to justeringer av telleren i denne beregningen. De er: Rentekostnad. Eliminere eventuelle rentekostnader knyttet til utvannende potensial, da du antar at disse aksjene konverteres til vanlig aksje. Konverteringen ville eliminere companyrsquos ansvaret for rentekostnaden. Utbytte. Juster for effekten av utbytte eller andre typer utvannende potensielle aksjer etter skatt. Det kan hende du må gjøre ytterligere tilpasninger til nevnen av denne beregningen. De er: Anti-dilutive aksjer. Hvis det er noen betingede aksjeutstedelser som vil ha en utvanningseffekt på resultat per aksje, ikke inkluder dem i beregningen. Denne situasjonen oppstår når en bedrift opplever et tap, fordi inkludere de utvanlige aksjene i beregningen vil redusere tapet per aksje. Utspyttende aksjer. Hvis det er potensielt utvannende aksjelagre, legg alt til nevner av beregningen av utvannet resultat per aksje. Med mindre det foreligger mer spesifikk informasjon, antar at disse aksjene utstedes ved begynnelsen av rapporteringsperioden. Utsettelse av fortløpende verdipapirer. Dersom et konverteringsalternativ bortfaller i rapporteringsperioden for utvannende konvertible verdipapirer, eller dersom den tilknyttede gjelden slokkes i rapporteringsperioden, bør effekten av disse verdipapirene fortsatt være inkludert i nevnen av beregningen av utvannet resultat per aksje for perioden hvor de var enestående. I tillegg til problemene som nettopp er nevnt, er det en rekke tilleggssituasjoner som kan påvirke beregningen av utvannet resultat per aksje: Mest fordelaktige utøvelsespris. Når du beregner antall potensielle aksjer som kan utstedes, gjør du det ved å bruke den mest fordelaktige konverteringsfrekvensen fra personens eller enhetens perspektiv som innehar sikkerheten som skal konverteres. Forlikningsforutsetning. Hvis det foreligger en åpen kontrakt som kan avregnes i ordinære aksjer eller kontanter, anta at det vil bli avgjort i aksjelager, men bare hvis effekten er fortynnende. Forutsetningen om oppgjør på lager kan overvinnes dersom det er et rimelig grunnlag for å forvente at oppgjøret vil være helt eller delvis i kontanter. Effekter av konvertible instrumenter. Hvis det er utestående konvertible instrumenter, inkluderer deres utvanningseffekt dersom de fortynner inntjening per aksje. Du bør vurdere at konvertibelt foretrukket lager er anti-utvannende når utbyttet på eventuelle konverterte aksjer er større enn basisinntekt per aksje. Tilsvarende betraktes konvertibel gjeld som utvanning når rentekostnaden på eventuelle konverterte aksjer overstiger basisinntekt per aksje. Alternativ øvelse. Hvis det er utvanlige alternativer og warrants, anta at de utøves til utøvelseskursen. Deretter konverterer provenuet til det totale antall aksjer som innehaverne ville ha kjøpt, ved å bruke gjennomsnittlig markedspris i rapporteringsperioden. Bruk deretter i beregningen av utvannet resultat per aksje forskjellen mellom antall aksjer antatt å være utstedt og antall aksjer som antas å ha blitt kjøpt. Sett alternativer. Hvis det er kjøpt putteopsjoner, må du bare inkludere dem i beregningen av utvannet resultat per aksje dersom utøvelseskursen er høyere enn gjennomsnittlig markedspris i rapporteringsperioden. Skriftlige salgsopsjoner. Hvis det foreligger et skriftlig opsjonsalternativ som krever at en bedrift skal tilbakekjøpe sin egen aksje, inkludere den i beregningen av utvannet inntjening per aksje, men bare hvis effekten er utvannende. Anropsalternativer. Hvis det foreligger kjøpte opsjoner, skal du kun inkludere dem i beregningen av utvannet resultat per aksje dersom utøvelseskursen er lavere enn markedsprisen. Kompensasjon i aksjer. Dersom ansatte tildeles aksjer som ikke har innvilget eller aksjeopsjoner som kompensasjonsformer, behandler disse tilskuddene som opsjoner ved beregning av utvannet resultat per aksje. Vurder disse tilskuddene til å være utestående på tildelingsdagen, i stedet for senere inntjeningsdato. Eksempel på fortynnet inntjening per andel Lowry Locomotion tjener en netto overskudd på 200.000, og det har 5.000.000 utestående aksjer som selger på det åpne markedet for i gjennomsnitt 12 per aksje. I tillegg er det 300.000 opsjoner som kan konverteres til Lowryrsquos aksjelager på 10 hver. Lowryrsquos basisinntekter per aksje er 200.000 fordeler 5.000.000 aksjer, eller 0,04 per aksje. Lowryrsquos Controller ønsker å beregne mengden utvannet resultat per aksje. For å gjøre dette følger han disse trinnene: Beregn antall aksjer som hadde blitt utstedt til markedsprisen. Dermed multipliserer han 300.000 opsjoner med gjennomsnittlig utøvelseskurs på 10 for å komme til totalt 3.000.000 betalt for å utøve opsjonene fra sine innehavere. Del beløpet betalt for å utnytte opsjonene til markedspris for å bestemme antall aksjer som kan kjøpes. Dermed fordeler han de 3.000.000 betalte for å utnytte opsjonene med 12 gjennomsnittlig markedspris for å komme fram til 250.000 aksjer som kunne ha blitt kjøpt med inntektene fra opsjonene. Trekk antall aksjer som kunne ha blitt kjøpt fra antall opsjoner utøvet. Dermed trekker han 250.000 aksjer som potensielt er kjøpt fra de 300.000 opsjonene for å komme til en forskjell på 50.000 aksjer. Legg til inkrementalt antall aksjer til aksjene som allerede er utestående. Dermed legger han til de 50.000 inkrementelle aksjene til de eksisterende 5.000.000 for å komme til 5,050,000 fortynnede aksjer. Basert på denne informasjonen, kommer kontrolleren til utvannet resultat per aksje på 0,0396, for hvilket beregningen er: 200.000 Netto gevinstdivisjon 5.050.000 Felles aksjer